Den vida spridda videon med Richard Werner med Tucker påminde mig om den japanska marknaden i slutet av 80-talet och början av 90-talet.
Detta är en otroligt viktig historia och en som de flesta Bitcoiners inte är väl medvetna om. Den har alla typer av lektioner för räntor, "fastighetsbubblor" och hävstång 1/N
Det är en som jag har bott väldigt nära.
De följande 5 åren gick yenen på en nedgång och nådde en topp på 120 yen mot dollarn 1990. /p handelsföretag på Wall Street, krönikerad i Michael Lewis "Liar Poker"
Det året verkade det som om Japan var redo att erövra världen. Jag var djupt involverad i den japanska obligationsmarknaden och reste ofta till Tokyo för att arbeta.
Mellan 1979 och 1981 höjde Paul Volker räntorna till en topp på nära 20 procent för att bryta inflationen. Det hade orsakat en massiv förstärkning av dollarn, vilket dödade den amerikanska exporten.
Precis som idag, där Trump anklagar världen för att "utnyttja oss", var den amerikanska regeringen upprörd över att den japanska exportekonomin gick så bra medan USA inte gjorde det. Svaret blev "Plaza-avtalet" där USA bestämde sig för att tidigare depreciera sin valuta. Speciellt mot yenen.Under de följande 5 åren gick yenen på en nedgång och nådde en topp på 120 yen mot dollarn 1990. 2/N
När yenen sköt i höjden sköt den japanska aktie- och fastighetsmarknaden i höjden.
Richard Werner påpekar helt riktigt att detta till stor del berodde på de japanska bankernas skapande av kreditpengar.
1989 fick jag se den historien från insidan. Jag flyttade från Salomon Brothers till Greenwich Capital, en av de främsta Arb-butikerna med lockelsen att ha tillgång till LTCB:s balansräkning: den näst största banken i Japan.
LTCB var 1990 större än någon amerikansk eller europeisk bank sett till totala tillgångar.
Och jag hade tillgång till dess balansräkning för swappar och arbitrage. Låt det sjunka in. 3/N
Låt oss nu titta på vad som hände. Enkel.
Tillgångsbubblan sprack.
Som Richard Werner nämnde hade bankerna underblåst denna bubbla. Även om LTCB var enormt, hade det bara en buffert på 10 % eget kapital, som banker idag i USA.
När den japanska centralbanken höjde räntorna fanns det inte längre något bränsle för att finansiera "svänghjulet". Fastighetsbolag gick i konkurs. LTCB, som var större än någon amerikansk eller japansk bank, gick i konkurs.
Det gick inte att blåsa upp den trasiga bubblan igen. Japan försökte i det oändliga. De uppfann QE. Centralbanken äger nu mer än 50 % av obligationsmarknaden och 7 % av aktiemarknaden. 6/N
Några slutsatser för Bitcoiners
1. Att hålla uppe tillgångspriserna fungerar tills det inte gör det
2. När Humpty Dumpty går sönder kan du inte sätta ihop honom igen
3. Bitcoin är vad Saylor kallar "Digital Property". Det som dödade den faktiska fastighetsmarknaden i Japan var hävstångseffekten. Thjs kan ha förödande effekter för Bitcoin också, så småningom
4. Men vi är inte där än. Njut av Bitcoins massiva resa under det kommande decenniet. Men se upp för hävstångseffekten.
85,44 tn
668
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.