Den mye sirkulerte videoen av Richard Werner med Tucker minnet meg om det japanske markedet på slutten av 80-tallet og begynnelsen av 90-tallet.
Dette er en utrolig viktig historie og en som de fleste Bitcoinere ikke er godt klar over. Den har alle slags leksjoner for renter, "eiendomsbobler" og innflytelse 1/N
Det er en jeg bodde veldig nært.
De neste 5 årene gikk yenen på en tåre, og nådde en topp på 120 yen til dollaren i 1990. /p handelsfirma på Wall Street, omtalt i Michael Lewis' «Liar Poker»
Det året så det ut til at Japan var satt til å erobre verden. Jeg var sterkt involvert i det japanske obligasjonsmarkedet, og reiste ofte til Tokyo for å jobbe.
For å sette konteksten, mellom 1979 og 1981, hadde Paul Volker hevet renten til en topp på nær 20 % for å bryte inflasjonen. Det hadde forårsaket en massiv styrking av dollaren som drepte amerikansk eksport.
Akkurat som i dag, hvor Trump anklager verden for å «utnytte oss», var den amerikanske regjeringen rasende over at den japanske eksportøkonomien gjorde det så bra og USA ikke. Svaret var «Plaza-avtalen» der USA tidligere bestemte seg for å svekke valutaen. De neste 5 årene gikk yenen på en tåre, og nådde en topp på 120 yen til dollaren i 1990. 2/N
Da yenen steg, skjøt det japanske aksjemarkedet og eiendomsmarkedet i været.
Richard Werner påpeker helt korrekt at dette i stor grad skyldtes de japanske bankenes kredittpengeskaping.
I 1989 fikk jeg se den historien fra innsiden. Jeg flyttet fra Salomon Brothers til Greenwich Capital, en topp Arb-butikk med fristelsen til å ha tilgang til LTCBs balanse: den nest største banken i Japan.
LTCB var større enn noen amerikansk eller europeisk bank målt i totale eiendeler i 1990.
Og jeg hadde tilgang til balansen for bytteavtaler og arbitrasje. La det synke inn. 3/N
La oss nå se på hva som skjedde. Enkel.
Aktivaboblen sprakk.
Som Richard Werner nevnte, hadde bankene fyrt opp under denne boblen. Selv om LTCB var enorm, hadde den bare en egenkapitalbuffer på 10 %, som banker i dag i USA.
Da den japanske sentralbanken hevet renten, var det ikke mer drivstoff til å finansiere «svinghjulet». Eiendomsselskaper gikk konkurs. LTCB, større enn noen amerikansk eller japansk bank, gikk konkurs.
Det var ikke mulig å blåse opp den ødelagte boblen. Japan prøvde i det uendelige. De oppfant QE. Sentralbanken eier nå mer enn 50 % av obligasjonsmarkedet og 7 % av aksjemarkedet. 6/N
Noen konklusjoner for Bitcoiners
1. Å støtte opp aktivapriser fungerer til det ikke gjør det
2. Når Humpty Dumpty går i stykker, kan du ikke sette ham sammen igjen
3. Bitcoin er det Saylor kaller "Digital eiendom". Det som drepte det faktiske eiendomsmarkedet i Japan var innflytelse. Det kan også ha ødeleggende konsekvenser for Bitcoin også, til slutt
4. Men vi er ikke der ennå. Nyt den massive turen med Bitcoin i løpet av det neste tiåret. Men se opp for innflytelse.
31,93k
273
Innholdet på denne siden er levert av tredjeparter. Med mindre annet er oppgitt, er ikke OKX forfatteren av de siterte artikkelen(e) og krever ingen opphavsrett til materialet. Innholdet er kun gitt for informasjonsformål og representerer ikke synspunktene til OKX. Det er ikke ment å være en anbefaling av noe slag og bør ikke betraktes som investeringsråd eller en oppfordring om å kjøpe eller selge digitale aktiva. I den grad generativ AI brukes til å gi sammendrag eller annen informasjon, kan slikt AI-generert innhold være unøyaktig eller inkonsekvent. Vennligst les den koblede artikkelen for mer detaljer og informasjon. OKX er ikke ansvarlig for innhold som er vert på tredjeparts nettsteder. Beholdning av digitale aktiva, inkludert stablecoins og NFT-er, innebærer en høy grad av risiko og kan svinge mye. Du bør nøye vurdere om handel eller innehav av digitale aktiva passer for deg i lys av din økonomiske tilstand.