Široce rozšířené video Richarda Wernera s Tuckerem mi připomnělo japonský trh na konci 80. let a začátku 90. let.
Jedná se o neuvěřitelně důležitý příběh, kterého si většina bitcoinerů není dobře vědoma. Má všechny druhy lekcí pro úrokové sazby, "bubliny na nemovitosti" a pákový efekt 1/N
Je to jedna z těch, které jsem žil velmi blízko.
Dalších 5 let se jen roztrhal a v roce 1990 dosáhl vrcholu na 120 jenech za dolar. /p obchodní firma na Wall Street, zaznamenaná v knize Michaela Lewise "Liar Poker"
Zdálo se, že toho roku má Japonsko nakročeno k dobytí světa. Byl jsem silně zapojen do japonského trhu s dluhopisy, často jsem cestoval do Tokia za prací.
Pro kontext, mezi lety 1979 a 1981 zvýšil Paul Volker úrokové sazby na maximum téměř 20 %, aby zlomil inflaci. To způsobilo masivní posílení dolaru, které zabíjelo americký export.
Stejně jako dnes, kdy Trump obviňuje svět z toho, že "nás využívá", byla americká vláda pobouřena, že japonská exportní ekonomika si vedla tak dobře a USA ne. Odpovědí byla "dohoda z Plaza", kde se USA rozhodly dříve devalvovat svou měnu. Zvláště proti jenu.Dalších 5 let se jen roztrhal a v roce 1990 dosáhl vrcholu na 120 jenech za dolar. 2/N
Jak jen prudce rostl, japonský akciový trh a trh s nemovitostmi raketově vzrostly.
Richard Werner správně poukazuje na to, že to bylo z velké části způsobeno vytvářením úvěrových peněz japonskými bankami.
V roce 1989 jsem měl možnost vidět ten příběh zevnitř. Přestěhoval jsem se ze Salomon Brothers do Greenwich Capital, špičkového obchodu Arb s lákadlem přístupu k rozvaze LTCB: druhé největší bance v Japonsku.
LTCB byla v roce 1990 větší než kterákoli americká nebo evropská banka podle celkových aktiv.
A měl jsem přístup k jeho rozvaze pro swapy a arbitráž. Nechte to vstřebat. 3/N
Nyní se podívejme na to, co se stalo. Jednoduchý.
Bublina aktiv praskla.
Jak zmínil Richard Werner, banky tuto bublinu nafoukly. Ačkoli byla LTCB obrovská, měla pouze 10% kapitálovou rezervu, stejně jako dnes banky v USA.
Když japonská centrální banka zvýšila sazby, nezbylo již žádné palivo na financování "setrvačníku". Realitní společnosti zkrachovaly. LTCB, větší než jakákoli americká nebo japonská banka, zkrachovala.
Prasklá bublina se nedala znovu nafouknout. Japonsko se snažilo donekonečna. Vynalezli QE. Centrální banka nyní vlastní více než 50 % dluhopisového trhu a 7 % akciového trhu. 6/N
Několik závěrů pro bitcoinery
1. Podpora cen aktiv funguje, dokud nefunguje
2. Když se Humpty Dumpty rozbije, nemůžete ho znovu sestavit
3. Bitcoin je to, co Saylor nazývá "digitální vlastnictví". To, co zabilo skutečný trh s nemovitostmi v Japonsku, byl pákový efekt. Thjs by nakonec mohlo mít zničující dopady i na Bitcoin
4. Ale tam ještě nejsme. Užijte si masivní jízdu Bitcoinu v příštím desetiletí. Dejte si však pozor na pákový efekt.
31,92 tis.
273
Obsah na této stránce poskytují třetí strany. Není-li uvedeno jinak, společnost OKX není autorem těchto informací a nenárokuje si u těchto materiálů žádná autorská práva. Obsah je poskytován pouze pro informativní účely a nevyjadřuje názory společnosti OKX. Nejedná se o doporučení jakéhokoli druhu a nemělo by být považováno za investiční poradenství ani nabádání k nákupu nebo prodeji digitálních aktiv. Tam, kde se k poskytování souhrnů a dalších informací používá generativní AI, může být vygenerovaný obsah nepřesný nebo nekonzistentní. Další podrobnosti a informace naleznete v připojeném článku. Společnost OKX neodpovídá za obsah, jehož hostitelem jsou externí weby. Držená digitální aktiva, včetně stablecoinů a tokenů NFT, zahrnují vysokou míru rizika a mohou značně kolísat. Měli byste pečlivě zvážit, zde je pro vás obchodování s digitálními aktivy nebo jejich držení vhodné z hlediska vaší finanční situace.