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La scorsa settimana Powell ha respinto le speranze di un taglio dei tassi anche se il PIL del secondo trimestre è stato rivisto al rialzo al 3,8%, il più forte in quasi due anni. BTC è sceso del 2,7% e il Nasdaq dello 0,5%, mentre l'oro è aumentato dell'1,4% grazie ai record di afflussi negli ETF e il DXY è rimbalzato dello 0,5%.
Con il rallentamento delle buste paga e l'aumento della disoccupazione, la Fed si trova di fronte a un equilibrio che lascia i beni rischiosi in uno stato di incertezza. Per BTC, i venti favorevoli di ottobre e i possibili tagli in un contesto di lavoro più morbido indicano una correlazione più stretta con l'oro, anche se i mercati devono ancora vedere dove troverà stabilità nel Q4.
I principali sono scesi questa settimana, sotto pressione a causa dei riscatti degli ETF, in cui $BTC ha registrato deflussi per $363 milioni e $ETH un record di $796 milioni. $1,7 miliardi in liquidazioni a livello di mercato e un sovraccarico di sblocco di SOL hanno aumentato la pressione. L'open interest di BTC è sceso del 3,6% su base settimanale, mentre ETH è sceso del 4,2%.
Il finanziamento di BTC è rimasto positivo mentre ETH è diventato negativo a metà settimana, mostrando un cauto ottimismo per i long su BTC rispetto a una fiducia in calo su ETH. La larghezza degli altcoin è crollata al livello più debole da agosto. Se il calo dell'ETF di ETH rallenta, la larghezza potrebbe rimbalzare rapidamente; le revisioni degli ETF di ottobre sono il punto di svolta chiave da tenere d'occhio.
I rendimenti stabili si sono attenuati poiché i depositi hanno superato la domanda questa settimana. L'APY di $USDC è sceso del 17,5% rispetto alla settimana precedente, con $USDT in calo del 7,3%, entrambi guidati da un'espansione dell'offerta di ~39%. I flussi netti hanno mostrato una divergenza, con @arbitrum che ha assorbito $920 milioni e @HyperliquidX che ha perso $313 milioni a causa di un exploit di prestito.
Le RWAs sono aumentate di nuovo, con un AUM aggregato in crescita dell'1,96% su base settimanale. @maplefinance ha guidato con un guadagno dell'8,6%, trainato dalla crescita di syrupUSDC, mentre @OndoFinance ha guadagnato il 3,4%, avvicinandosi a $1,6 miliardi di TVL. I flussi on-chain rimangono riflessivi rispetto ai movimenti del mercato più ampio, ma le RWAs continuano a garantire una crescita costante.
.@MorphoLabs, @pendle_fi e @maplefinance ora rappresentano il 62% della gestione patrimoniale onchain AUM, evidenziando quanto velocemente i protocolli specializzati stiano consolidando la loro quota. Morpho guida con $9.6b, Pendle segue a $8.7b trainato dai flussi di sUSDe, mentre Maple è in cima al credito onchain con $3.3b
L'ascesa di questi leader mostra come gli allocatori si stiano spostando verso la specializzazione e l'allineamento istituzionale. Con la gestione degli asset onchain prevista per raggiungere i 64 miliardi di dollari entro il 2026, o 85 miliardi in un caso ottimistico, ci aspettiamo che la loro quota si espanda ulteriormente. Il nostro ultimo rapporto esplora questo cambiamento in profondità.
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