Стабильные монеты для платежей на блокчейне, расчеты с мышлением Web2 В 2008 году, под тенью финансового кризиса, Биткойн привлек первую партию обычных пользователей, разочарованных в фиатной системе, выходя из нишевого сообщества криптопанков. В то же время термин FinTech (финансовые технологии) также начал набирать популярность с 08 года, почти одновременно с Биткойном, что может быть случайностью. Может быть, это еще более удачно: в 2013 году пришел первый бычий рынок Биткойна, цена преодолела 1000 долларов, #FinTech также начал выходить на мейнстрим, тогда как успешные на тот момент Wirecard и P2P впоследствии потерпели крах, а Yu'ebao определил систему доходов в эпоху интернета, основатель Twitter Джек представил новый платежный проект Square, оцененный в более чем 6 миллиардов долларов. Это не было искусственно создано: с 1971 года темпы роста цен на золото и объемов американских облигаций почти синхронны — 8,8% против 8,7%. После золотого доллара пришел нефтяной доллар, станет ли доллар новой энергии стабильной монетой? С точки зрения регуляторов, Fintech — это спасение для банковской сферы, пересоздание или дополнение финансовой системы с помощью интернет-мышления, надеясь создать интернетизированную финансовую систему в запутанных отношениях между политикой и бизнесом. Начав с области платежей, это стало общим мнением по всему миру: эквайринг, агрегирование, P2P, международные расчеты и малые кредиты, пересекающие границы и смешивая бизнес, создали бесконечное процветание или кризис. К сожалению, случайно посаженное дерево дало тень: на самом деле именно практика блокчейна меняет банки и традиционную финансовую систему, переходя от периферии к мейнстриму, все это происходит вне контроля регуляторов. Описание изображения: Эволюция платежной системы Источник изображения: @zuoyeweb3 ## Платежи укоренены в коде, а не в финансах Стабильные монеты с доходом, выплачиваемым в USDT, служат показателем зрелости. Платежи на протяжении сотен лет всегда были сосредоточены вокруг банковской системы; вся электронная, цифровая или интернетизация служила для укрепления банковской сферы, пока не появился блокчейн. Блокчейн, особенно стабильные монеты, создали перевернутый мир, полностью изменив порядок платежей, расчетов и окончательных расчетов: только после подтверждения можно проводить расчеты и завершать процесс платежа. В традиционной банковской системе проблема платежей по сути является двусторонним процессом, состоящим из переднего перевода и заднего расчета, где банки находятся в абсолютном центре. С точки зрения Fintech, процесс платежа — это агрегирование и услуги для B-стороны, мышление интернет-привлечения клиентов требует не упускать ни одного потока эквайринга; поток определяет уверенность Fintech-компаний перед банками, Fake it till Make it, и сетевые связи, и залоги — это конечный результат, который принимается. С точки зрения блокчейна, системы стабильных монет, такие как USDT, #Tron как первая стабильная монета L1, и Ethereum как система для крупных расчетов, реализовали "программируемость", которая должна была быть реализована интернетом. Отсутствие взаимосвязи между платформами — это внешнее проявление недостаточной интернетизации доллара; выход в интернет всегда был лишь дополнением к фиатной системе, но стабильные монеты являются коренной формой активов для блокчейна, любой USDT на любом публичном блокчейне может быть обменен друг на друга, а затраты на трение зависят только от ликвидности. Таким образом, основываясь на характеристиках блокчейна, только после проверки возможности проведения расчетов можно завершить предварительное подтверждение платежа; Gas Fee определяется рыночным механизмом, и после подтверждения он может быть передан в реальном времени. Необычная мысль: блокчейн не является средой для безрегуляторного арбитража, которая породила систему стабильных монет, а эффективность, обеспеченная программируемостью, разрушила традиционную финансовую систему. Платежи — это открытая система, укорененная в коде, а не в финансах. Можно привести контрпример: традиционные банковские переводы занимают много времени, и хотя требования к соблюдению норм и устаревшая сетевое строение — это лишь видимость, в центре находится потребность банков в "удержании"; огромные суммы создают непрерывный доход, а время пользователей становится пассивным сложным процентом для банков. С этой точки зрения, после Genius Act банки по-прежнему безумно препятствуют входу систем доходов в банковскую систему; поверхностная причина по-прежнему заключается в доходах, или выплата процентов пользователям искажает механизм кредитования и депозитов банков, что в конечном итоге приводит к системному кризису в финансовом секторе. Программируемость систем доходов на блокчейне в конечном итоге заменит сами банки, а не создаст больше проблем, чем у банков, потому что это будет открытая система. Традиционные банки зарабатывают на разнице между депозитами пользователей и кредитами для предприятий/физических лиц; это основа всех бизнесов банков. Механизм разницы приводит к тому, что банки имеют двустороннюю власть в выборе клиентов: они могут создавать #unbanked группы с одной стороны и выбирать "не соответствующие стандартам" предприятия с другой. В конечном итоге убытки, вызванные треугольными долгами или финансовыми кризисами, создаваемыми банками, должны нести обычные пользователи; в некотором смысле, USDT также таков: пользователи несут риски USDT, а Tether забирает доход от эмиссии USDT. @ethena_labs и другие YBS (доходные стабильные монеты) не зависят от доллара для эмиссии и не работают в рамках традиционного механизма разницы банковских ставок, а полностью основаны на таких цепочечных инструментах, как Aave и на публичных блокчейнах, таких как TON. Сейчас системы доходных стабильных монет создают глобальную ликвидную платежную, процентную и оценочную систему, а банковская сфера становится объектом преобразования стабильных монет, не через изменение способов участия в платежных процессах, а через изменение посреднической роли банков в создании кредитов. Перед лицом атаки доходных стабильных монет, малые банки первыми попадают под удар; Кредитный союз Миннесоты уже попытался выпустить собственную стабильную монету, а ранее существующие Neo Bank быстро переходят на блокчейн, например, @nubank начинает снова пробовать стабильные монеты. Даже SuperForm и другие начинают преобразовываться в банковскую систему стабильных монет, пользователи делят прибыль от доходов, созданных банками, что позволяет исправить искажённую банковскую систему. Описание изображения: Влияние YBS на банковскую сферу Источник изображения: @zuoyeweb3 В двух словах, доходные стабильные монеты (#YBS) не являются способом привлечения клиентов, а являются предвестником перестройки банковской сферы; миграция создания кредитов на блокчейне является более глубокой трансформацией, чем платежи стабильных монет. Fintech не заменил роль банков, а улучшил те аспекты, в которые банки не хотят или не могут вмешиваться, но блокчейн и стабильные монеты заменят определения банков и валют. Предположим, что #YBS станет новой системой обращения доллара, сам платеж является синонимом платежей на блокчейне; еще раз обратите внимание, это не простая интернетизация доллара, это не то же самое, что интернетизация доллара, доллар на блокчейне — это фиатная система. На текущем этапе традиционная платежная система рассматривает стабильные монеты только в контексте расчетов и международных переводов, что является совершенно ошибочным предвзятым мнением; дайте стабильным монетам свободу, не встраивайте их в устаревшие платежные системы. Блокчейн по своей природе не имеет различий между внутренними и внешними, картами/счетами, физическими/юридическими лицами, получением/платежом; все это лишь естественное продолжение и вариация сделок, что касается корпоративных счетов или конфиденциальных переводов стабильных монет L1, это всего лишь адаптация программных деталей, которая по-прежнему следует основным принципам атомарности, необратимости и неизменности блокчейн-транзакций. Существующие платежные системы по-прежнему являются закрытыми или полузакрытыми, например, #SWIFT отвергает клиентов из определенных регионов, Visa/MasterCard требуют определенных программных и аппаратных квалификаций; можно провести аналогию: банковская сфера отказывается от клиентов без высокой прибыли, unbanked, Square и Paypal отказываются от определенных групп клиентов, а блокчейн принимает всех. Закрытые и полузакрытые системы в конечном итоге уступят место открытым системам; либо Ethereum станет стабильной монетой L1, либо стабильные монеты L1 станут новым Ethereum. Это не арбитраж блокчейна в условиях регулирования, а результат повышения эффективности, который приводит к разрушению закрытых систем; любые закрытые системы не могут образовать замкнутый круг, комиссии будут уменьшаться на каждом этапе, чтобы привлечь пользователей, либо использовать монопольные преимущества для повышения прибыли, либо использовать соблюдение норм для исключения конкуренции. А в открытой системе пользователи имеют абсолютные права на управление; Aave не стал отраслевым стандартом из-за монополии, а Fluid и Euler DEX и модели кредитования еще не полностью раскрыты. Но в любом случае, банки на блокчейне не будут токенизированными депозитами банков, а будут токенизированными протоколами, переписывающими определение банков. Предупреждение: замена банков и платежных систем не произойдет мгновенно; #Paypal, #Stripe и USDT — это продукты 20, 15 и 10 лет назад соответственно. В настоящее время объем эмиссии стабильных монет составляет около 260 миллиардов долларов, и в следующие 5 лет мы увидим объем эмиссии в 1 триллион долларов. ## Платежи Web2 — это невозобновляемый ресурс Обработка кражи кредитных карт в значительной степени зависит от обобщения опыта и ручной работы. Платежи Web2 станут топливом для платежей Web3, в конечном итоге полностью заменив, а не дополняя или сосуществуя. Stripe, основанный на Tempo, — это единственный правильный выбор для участия в будущем; любое включение технологий стабильных монет в существующий стек платежей будет уничтожено маховиком — это все еще проблема эффективности, права на доходы и использования YBS на блокчейне разделены, а оффлайн стабильные монеты имеют только права на использование; капитал по своей природе будет стремиться к траектории увеличения стоимости. Стабильные монеты, лишая банковской сферы социальной идентичности, также ликвидируют устаревшее мышление платежей Web2. Как упоминалось ранее, эмиссия стабильных монет постепенно освобождается от простого подражания USDT; хотя полностью избавиться от доллара и банковской системы невозможно, это уже не полная фантазия; от SVB до Lead Bank всегда найдется банк, готовый заниматься бизнесом в криптосфере, долгий путь к успеху. В 2025 году не только банковская сфера примет стабильные монеты, но и несколько крупных препятствий, которые ранее мешали бизнесу блокчейн-платежей, постепенно растопятся; звуки Биткойна уже стали громким звуком стабильных монет. • Ввод и вывод средств: больше не стремятся к окончательности фиатной валюты; люди готовы или склонны зарабатывать доход на USDC/USDT, использовать их напрямую или сохранять для защиты от инфляции. Например, MoneyGram и Crossmint сотрудничают для обработки переводов USDC. • Расчеты: Visa завершила объем расчетов стабильных монет в 1 миллиард долларов, Rain является ее пилотным проектом, а Samsung является инвестором Rain; тревога старых гигантов станет источником финансирования для платежей стабильных монет. • Крупные банки: RWA или токенизированные депозиты — это лишь закуска; конкуренция с DeFi не так далека, эволюция — это пассивная адаптация традиционных финансов, интернет-союзы, такие как Google AP2 и GCUL, являются проявлением нежелания и борьбы старых властей. • Эмиссия: от Paxos до M0, традиционные модели соблюдения норм и модели упаковки на блокчейне идут параллельно, но системы доходов будут учтены; хотя схема USDH от Paxos потерпела неудачу, но наделение пользователей и токенов — это общий выбор. Можно подвести итог: соревнование за позиционирование платежей на блокчейне завершено, начинается комбинированное соревнование, то есть как продвинуть сетевой эффект стабильных монет на глобальном уровне. В некотором смысле, USDT уже завершил продвижение стабильных монет в Азию, Африку и Латинскую Америку; регион больше не имеет нового пространства для роста, это может быть только "сценарий"; если существующие сценарии будут дополнены игроками платежей "+блокчейн". Тогда можно искать новые сценарии "блокчейн+"/"стабильные монеты+"; это искусное использование интернет-стратегий Web3, покупка объема для роста, формирование нового поведения, будущее определит сегодняшнюю историю, Agentic Payment обязательно будет реализован. После изменения банковской сферы и платежных систем мы углубимся в будущее платежной системы под руководством агентов; обратите внимание, что в следующем разделе полностью не рассматриваются ситуации "+блокчейн" или "+стабильные монеты"; это просто пустая трата чернил, в будущем не будет никакого рыночного пространства для существующих платежных гигантов. Системы доходов могут стимулировать использование конечными пользователями, но новые платежные действия требуют соответствующих потребительских сценариев; например, использование криптовалюты в встроенных мини-программах Binance вполне разумно, но использование банковской карты в мини-программах WeChat выглядит очень странно. Совершенно новые сценарии, с точки зрения Google, Coinbase и даже Ethereum, могут быть только A2A (Agent 2 Agent), совершенно не требуя глубокого участия человека; платежи Web2 — это невозобновляемый ресурс, потому что в будущем платежи будут повсюду. Простыми словами, в будущем у людей будет несколько агентов для выполнения различных задач, а MCP (протокол контекста модели) будет настраивать ресурсы или вызывать API внутри агентов, в конечном итоге представляя нам взаимное соответствие агентов и создание экономической ценности. Описание изображения: Связь A2A и MCP Источник изображения: @DevSwayam Человеческое поведение будет больше проявляться в поручениях, а не в полномочиях; необходимо передать многомерные данные человека, чтобы AI Agent мог удовлетворить ваши внутренние потребности. • Ценность человека заключается в полномочиях • Машины работают без усталости Существующие предварительные авторизации и предоплаты, покупки с отсрочкой платежа, эквайринг/эмиссия карт, расчеты/окончательные расчеты будут происходить на блокчейне, но операторами будут агенты; например, традиционные кражи кредитных карт требуют ручной обработки, но агенты будут достаточно умны, чтобы распознавать злонамеренные действия. С точки зрения существующего стека платежей и системы "центральный банк — банк", действительно можно считать, что вышеизложенное является самонадеянным, но не забывайте, что "мгновенные платежи" цифрового юаня также исходят из точки зрения доходов, в конечном итоге это компромисс с банковской системой. Не потому что не хотят, а потому что не могут. Google использует протокол AP2, построенный на Coinbase, EigenCloud и Sui, который уже высоко интегрирован с протоколом шлюза x402 от Coinbase; блокчейн + стабильные монеты + интернет — это наилучшее решение на данный момент, цель — малые потоки платежей (микротранзакции); в их представлении, использование облака в реальном времени, платные стены для статей и т.д. — это реальные сценарии. Как бы то ни было, мы можем быть уверены, что будущее принадлежит AI Agent, который превзойдет каналы расчетов, но конкретный путь, которым он изменит человечество, пока неизвестен. В области DeFi до сих пор отсутствует кредитный рынок, что естественно подходит для развития предприятий, но в долгосрочной перспективе розничные или индивидуальные рынки полагаются на механизмы избыточного залога, чтобы стать основной силой, что само по себе является аномалией. Техническое развитие никогда не может представить путь реализации, можно лишь очертить его основные определения; так же как Fintech, DeFi и Agentic Payment. Осторожно: необратимые характеристики платежей стабильных монет также породят новые арбитражные модели, но мы не можем представить их вредоносность. Кроме того, существующие каналы распространения не будут основным полем для массового использования стабильных монет; хотя и существует объем использования, это повредит их потенциалу доходов при взаимодействии с цепочечным стеком DeFi, это все еще фантазия, что император будет использовать золотую лопату для копания овощей. Платежи стабильных монет заменят банки и существующие каналы распространения только тогда, когда можно будет говорить о системе платежей Web3. ## Заключение Я представляю себе путь реализации неконвенциональной платежной системы: доходы + расчеты + розничные пользователи (сетевой эффект) + поток платежей под руководством агентов (после самоисцеления старых гигантов). Текущие потрясения по-прежнему сосредоточены на Fintech и банковской сфере, и в меньшей степени могут заменить систему центрального банка; это не потому, что это невозможно с технической точки зрения, а потому, что Федеральная резервная система по-прежнему выполняет роль последнего кредитора (козла отпущения). В долгосрочной перспективе каналы распространения являются промежуточным процессом; если стабильные монеты смогут заменить банковские депозиты, ни один канал не сможет удержать ликвидность, но DeFi на блокчейне не имеет ограничений на вход и пользователей; приведет ли это к более яростному финансовому кризису? Советский Союз не смог уничтожить черный рынок, а США не могут запретить Биткойн; будь то катастрофический потоп или счастливая гавань, у человечества нет пути назад.