0 oameni le pasă, dar vor să împărtășească ☝️ [În colțul în care nimănui nu-i pasă, volumul de tranzacționare al mai multor bazine întunecate ale Solana s-a strecurat în tăcere în top zece] Piscine întunecate, cunoscute și sub numele de Dark AMM, Private AMM, Prop AMM, Dark pool și AMM auto-operate. Sunt adesea foarte misterioase, fără front-end, fără site web, fără Twitter, fără promovare, fără echipă, fără discuții și o mulțime de tranzacții dependente de agregatori. În acest caz, HumidiFi (un AMM întunecat de care puțini oameni au auzit) ocupă locul patru în programul Solana în ceea ce privește volumul de tranzacționare pe șapte zile. Dar după ce am căutat în zona chineză, practic nu există nicio analiză a acestor AMM-uri întunecate (și chiar au fost găsite o mulțime de CA și Guangzi 😢), așa că voi arunca o cărămidă aici și voi împărtăși colecția de conținut găsită în ultimele zile. ⚠️ Avertisment ușor lung, nu știu câte cuvinte. Conține următoarele părți, pe care le voi scrie în mai multe subiecte: 1️⃣ Conceptul de bază al piscinelor întunecate și diferențele lor față de AMM-urile tradiționale 2️⃣ Cum funcționează piscina întunecată și avantajele sale 3️⃣Care sunt principalele bazine întunecate de pe Solana DEX în prezent? 4️⃣ Caracteristicile diferitelor dark pool-uri din Sol, stablecoin, Memecoin și alte piețe 5️⃣ Procesul de tranzacționare Dark pool Walkthrough: înainte, în timpul și după 6️⃣Conținut extins: Rolul DFlow, un agregator emergent pe Solana, în tranzacționarea dark pool 7️⃣ Perspectiva viitoare (cunoscută și sub numele de fantezie de dragoste a prazului) ———————————————— 🚩 1. Concept de bază: Ce este Dark AMM? Dark AMM, cunoscut și sub numele de Dark Pool, Private AMM (PMM) sau Proprietary AMM, este un nou tip de soluție de lichiditate on-chain. Conceptul său provine din "piscina întunecată" a finanțelor tradiționale. Pe piețele tradiționale, traderii instituționali aleg să se potrivească într-un "dark pool" anonim și non-public pentru a evita impactul comenzilor mari asupra prețurilor pieței și expunerea intențiilor de tranzacționare. În criptomonede, această problemă apare într-o formă mai conflictuală: MEV. Mempool-ul deschis și curba transparentă a prețurilor AMM facilitează extragerea valorii din tranzacțiile utilizatorilor obișnuiți prin atacuri sandwich și alte mijloace. Astfel, s-a născut Dark AMM, care este fundamental diferit de AMM tradițional pe care îl cunoaștem (de obicei modelul x*y=k) prin faptul că este: 1️⃣ Logica de cotație opacă (întunecată): Curba de preț a AMM-urilor tradiționale este transparentă și scrisă în contracte inteligente, permițând oricui să prezică prețul după tranzacție. Logica citatului din Dark AMM este privată și nedezvăluită. Este mai degrabă o cutie neagră, îi ceri o ofertă și îți dă o ofertă. 2️⃣ Privat/Proprietar: Lichiditatea dark pool nu provine de obicei de la LP-uri cu amănuntul, ci este furnizată de o echipă mică de formatori de piață profesioniști. Echipa folosește propriul algoritm sofisticat de creare a pieței pentru a determina cotațiile. 3️⃣ Cotații active: AMM-urile tradiționale așteaptă pasiv ca comercianții să interacționeze. AMM-urile întunecate își actualizează în mod proactiv și continuu cotațiile pe lanț pentru a răspunde la schimbările pieței. Când înțelegem mecanismul tradițional AMM, auzim adesea teoria "automatelor", iar Dark AMM seamănă mai mult cu un trader profesionist care se uită la condițiile pieței în timp real pentru a cota pentru dvs. ———————————————— 🚩 2. Principiu de funcționare și avantaje (uitați-vă, oricum nu putem face asta 😢) ⭕️ Principiul de funcționare: 1️⃣Intrarea datelor: Echipa de market maker combină date off-chain (cum ar fi CEX-urile) și fluxurile de prețuri în timp real furnizate de oracolele on-chain. 2️⃣Prețuri algoritmice: Algoritmul său proprietar de formare a pieței calculează prețurile competitive de cumpărare și vânzare și adâncimea tranzacționabilă pe baza datelor de mai sus. 3️⃣ Actualizări on-chain: Market makerii actualizează continuu acești parametri de cotație în programe on-chain. 4️⃣Executarea tranzacției: Când un utilizator inițiază o tranzacție pe un agregator DEX, agregatorul solicită toate sursele de lichiditate, inclusiv AMM-urile întunecate majore. Programul Dark AMM returnează cea mai bună ofertă actuală. Dacă oferta sa este cea mai bună dintre toate sursele, rutarea agregatorului direcționează tranzacția utilizatorului către aceasta pentru a o finaliza. ⭕️ Caracteristici de afaceri: 1️⃣Abandonați front-end-ul și concentrați-vă pe back-end: Marea majoritate a Dark AMM-urilor aleg să renunțe la dezvoltarea interfețelor front-end orientate către utilizator și să concentreze toate resursele pe construirea celui mai puternic sistem de cotare back-end. 2️⃣Dependent de agregatori: Acestea externalizează complet achiziția de utilizatori, rutarea tranzacțiilor și experiența utilizatorului către agregatori DEX precum Jupiter. ⭕️ Beneficii de bază: 1️⃣ Prețuri mai bune și derapaje mai mici pentru comercianți: Deoarece formatorii de piață folosesc modele complexe și concurează în timp real, aceștia oferă spread-uri mai strânse și o profunzime mai bună decât formulele AMM generice, acesta fiind motivul direct pentru care sunt capabili să execute. 2️⃣ Reduceți riscul de "selecție adversă" pentru formatorii de piață: Selecția adversă este cel mai mare punct dureros pentru formatorii de piață, iar "fluxul toxic de ordine" este consecința faptului că formatorii de piață suferă o selecție adversă, adică atunci când prețul pieței se schimbă drastic, traderii informați (arbitragiorii) pot prelua întotdeauna conducerea și pot lăsa formatorul de piață să tranzacționeze la "prețul vechi", rezultând pierderi. AMM-urile întunecate minimizează acest risc prin utilizarea logicii private și a actualizărilor rapide ale ofertelor. 3️⃣ Eficiență mai mare a capitalului: Formatorii de piață profesioniști își pot gestiona dinamic capitalul fără a bloca sume mari de bani în fonduri de lichiditate, cum ar fi AMM-urile tradiționale. ———————————————— 🚩 3. Care sunt principalele bazine întunecate de pe Solana DEX? —— HumidiFi、SolFi、Tessera V、ZeroFi、GoonFi、Orbic ⭕️ În prezent, există probabil trei eșaloane, și anume HumidiFi și SolFi în primul eșalon, Tessera V și ZeroFi în al doilea eșalon și GoonFi și Orbic în al treilea eșalon. Am rezumat clasamentele, caracteristicile și piețele în care excelează, așa cum se arată în tabelul de mai jos: ⚠️ Notă: Sursa stea este volumul de tranzacționare din această postare (4 august). Se distinge în funcție de diferitele niveluri de volum de tranzacționare, doar pentru confortul cititorilor (nu există nicio semnificație de a călca) (riguros 👀) În plus, cu excepția echipei SolFi, despre care știm că este Ellipsis Labs, dezvoltatorul PhoenixTrade, celelalte echipe Dark AMM sunt aproape necunoscute (atât de misterioase!). ） Apoi, combinați mai multe imagini pentru a vedea imaginile și a vorbi, sursele sunt în principal Dune( ) și Blockworks (există o taxă, dar nu sunt bani, așa că am folosit direct imaginea în postare) Mai jos ⃣ 1️&⃣ 2️: Dune creat de EeKeyguy. Graficul din stânga a bifat volumul de tranzacționare a șase dark pool-uri, creșterea HumidiFi fiind cea mai evidentă. În plus, după cum se poate observa în figura din dreapta, proporția totală a tranzacțiilor private a ajuns la aproximativ 30%. Dacă ne uităm doar la piața SOL/stablecoin (deoarece volumul de tranzacționare este cel mai mare, iar dark pool-ul reprezintă aproape 50% sau mai mult din perechea de tranzacționare Sol/stablecoin), graficul Blockworks (Figura 3️⃣) este mai clar și are o cronologie mai lungă 👇 La mijlocul lunii mai, singurele AMM-uri întunecate de pe piață erau practic SolFi și ZeroFi, care împreună reprezentau aproximativ 50% din ponderea SOL/stablecoins La mijlocul lunii iunie, au început să apară noi AMM-uri întunecate. Dintre acestea, impulsul de creștere al HumidiFi este cel mai evident (albastru închis), în timp ce ponderea SolFi și ZeroFi este erodată, în special SolFi. La începutul lunii iulie, Tessera V (galben) a apărut brusc și a crescut rapid. Acum, HumidiFi a devenit jucătorul dominant pe piața Sol/stablecoin, ocupând locul patru în programul Solana în ceea ce privește volumul de tranzacționare în ultimele 7 zile, după Jup Aggregator, Pumpfun AMM și Raydium CLMM. Un număr mare de tranzacții depind de agregatori: După cum se arată în figura 4️de mai josw⃣, majoritatea tranzacțiilor fiecărui Dark AMM sunt realizate prin Jupiter. ———————————————— 🚩 4. Segmentarea pieței: reguli diferite pentru diferite câmpuri de luptă AMM-urile întunecate prezintă caracteristici diferite în diferite tipuri de piețe: 1️⃣Piața principală (SOL/USDC): Acesta este câmpul de luptă de bază, conducând prăpastia volumului de tranzacționare. Concurența aici este cea mai acerbă și este dominată de AMM-uri întunecate de top, cum ar fi HumidiFi și SolFi. 2️⃣ Piața stablecoin (cum ar fi USDT/USDC): Este un segment foarte specializat care trebuie să se ocupe de spread-uri ultra-scăzute și modele de risc unice, așa că s-au născut jucători precum Obric V2. 3️⃣Piața monedelor meme: Mai fragmentată, dar practic concentrată doar pe mega-memecoins. Datorită numărului mare de monede noi, volatilității ridicate și creării fără permisiune, registrele de ordine tradiționale și AMM-urile au încă o vitalitate puternică, iar AMM-urile întunecate reprezintă doar o mică parte din piață. ⭕️ De ce Dark AMM-urile nu au intrat încă pe piața memecoin de dimensiuni mici și mijlocii? Motivul constă în controlul riscului, deoarece pentru MM, controlul riscului necesită: 1️⃣ Oracole: Una dintre metodele de bază de control al riscului ale formatorilor de piață profesioniști este de a se referi la prețurile fiabile ale oracolelor. Tokenurile nou emise cu lanțuri mici și mijlocii nu sunt hrănite cu prețuri, iar formatorii de piață nu pot stabili prețuri și acoperire. 2️⃣ Canale de acoperire: Creatorii de piață își asumă riscul contrapărților și trebuie să-și protejeze pozițiile pe alte piețe (cum ar fi piețele spot CEX sau piețele cu contracte perpetue) și numai memecoin-urile mari au astfel de canale de acoperire. 3️⃣Controlul volatilității: Volatilitatea extremă și riscul potențial de tragere a covorului al câinelui local sunt un coșmar pentru majoritatea algoritmilor de formare a pieței. ———————————————— (Prima jumătate este scrisă, iar restul este scris ✍️ pe următorul subiect)