Em comparação com a alta constante do $ETH recentemente, o desempenho da $SOL desacelerou ligeiramente. US$ 4.300 vs US$ 175, o que está por trás desse spread? Eu pessoalmente entendo que o nível profundo é uma batalha sombria sobre "quem é o queridinho da instituição": 1) O ETH obteve um "passe" para entrar no mundo financeiro tradicional - a entrada líquida acumulada após a aprovação do ETF ultrapassou US$ 10 bilhões, e os fundos de balcão podem entrar no mercado em conformidade, o que equivale a abrir uma porta de entrada para as instituições. O pedido de ETF da SOL ainda está pendente, e a situação atual é que há um pipeline de financiamento ruim, o que afeta diretamente o desempenho do preço. Claro, isso também pode ser interpretado, pois ainda há espaço para a SOL compensar, afinal, o ETF da SOL não é completamente inútil, mas precisa de mais tempo para passar pelo processo de conformidade. A chave é que as microestratégias de ETH estão sob o poder de compra de empresas listadas, como SharpLink e BitMine, e já existe um certo efeito de demonstração institucional do Fomo, que impulsionará mais alocação de capital do Tesouro corporativo, o que criará um enorme impulso de capital de balcão para o ETH. 2) Atualmente, a diferença de escala de stablecoin entre ETH e SOL ainda é muito diferente, os dados são 137 B VS 11B, todos devem estar muito confusos, é o gene do sangue azul nos Estados Unidos, e é o Nasdaq na cadeia, por que Solana está ficando para trás tão seriamente nesta onda de guerras de stablecoin guiadas pela política de stablecoin dos EUA? Na verdade, não é para culpar o SOL, por trás dele está o teste final da descentralização, segurança e profundidade de liquidez da cadeia infra, e a troika de USDC (65,5 bilhões), USDT e DAI no Ethereum controla firmemente o mercado de stablecoin, que está por trás da confiança absoluta de Circle, Tether e outras instituições na rede Ethereum. Embora os VCs por trás do SOL sejam todos investidores americanos, as novas instituições em Wall Street podem não ser capazes de levar em conta tanto, basta olhar para a diferença real de dados, que pode ser a diferença na escala de dados que o SOL não pode apagar no curto prazo. No entanto, objetivamente falando, a taxa de crescimento da stablecoin do SOL é realmente boa, incluindo o PYUSD do PayPal também optou por se concentrar em Solana, o que deu muito espaço para a imaginação, mas ainda é preciso paciência; 3) Era uma vez, a vitalidade econômica on-chain do SOL explodiu, com o volume diário de negociação da PumpFun excedendo 10 milhões de dólares americanos e vários cães MEME voando por todo o céu, mas o problema é que ainda está no período de acumulação de chips de grandes instituições, e grandes fundos prestam mais atenção aos "indicadores rígidos" de canais de conformidade, profundidade de liquidez e registros de segurança, em vez de quantos MEME estão em PVP na cadeia. Em outras palavras, ainda não é um ciclo narrativo PVP liderado pelo varejo e, por outro lado, essa vitalidade on-chain é justamente a vantagem diferenciadora do SOL. Quando o ciclo do mercado muda e o FOMO do varejo é reacendido, essa jogabilidade inovadora e a base de usuários acumulada pela SOL podem se tornar o ponto de inflexão da próxima onda do mercado. 4) SOL, como "próprio filho" de SBF, ainda pode ser afetado pelo efeito de colapso da FTX, e a trágica queda de US$ 260 para US$ 8 ainda é vividamente lembrada. Embora o SOL seja tecnicamente completamente independente, na memória institucional, essa associação é como uma cicatriz e será trazida à tona de tempos em tempos. Além disso, o aumento de US$ 8 para US$ 175 prova a resiliência do ecossistema SOL. As equipes que ainda estão construindo nos momentos mais sombrios se tornaram uma nova força para o SOL reconstruir a Grande Muralha da cadeia pública, e essa experiência de renascimento das cinzas pode ser uma coisa boa a longo prazo; 5) O ETH segue a rota da camada 2, embora tenha sido criticado por sua fragmentação de liquidez, mas isso está exatamente de acordo com as necessidades de isolamento de risco das instituições. No entanto, a rota integrada de alto desempenho da SOL, onde tudo é executado em uma cadeia, é uma concentração de risco aos olhos das instituições. Então você vê, Robinhood de mãos dadas com Arbitrum é um exemplo, de uma perspectiva institucional, as deficiências de alto gás do ETH se tornaram a vantagem de rastrear transações de alto valor, embora seja contrário à Adoção em Massa, mas agora o tema principal não é sobre Adoção em Massa, que pode ganhar o favor das instituições de Wall Street; 6) Por fim, gostaria de acrescentar que há uma diferença no consenso cumulativo de tempo, o ETH tem uma história de 9 anos, o SOL tem apenas 4 anos, embora projetos nativos como Júpiter e Jito tenham mostrado força de produto de classe mundial, mas em comparação com gigantes DeFi como Uniswap, AAVE, MakerDAO, etc., há uma lacuna na educação de mercado, precipitação ecológica e acúmulo de confiança por trás disso. Em suma, a memória dolorosa dos guardas E pode gerar uma onda de guardas S sob um novo Fomo no mercado, mas, na minha opinião, a essência deste concurso é uma incompatibilidade faseada entre a narrativa institucional e a narrativa do varejo, e não há mais nada. Afinal, o ETH não foi construído em um dia, e a taxa de crescimento do SOL é realmente incrível.