Cours de Pendle

Rapport de transparence T4-25 Q3 sauté, nous étions entièrement concentrés sur la réparation de nos utilisateurs après le piratage de Credix, lancement de $TREVEE et Plasma Earn TL-DR : $CVX $AAVE $INV $PENDLE $SPECTRA 1. Les stablecoins explosent de plus en plus chaque jour 2. Le prêt continue de croître 3. Les YT sont si délicieux

Sur l'ancrage des dynamiques financières d'un écosystème : Tout le monde sait que le cœur de tout écosystème réside dans sa couche de liquidité fondamentale. Dans la DeFi, cela signifie des marchés secondaires au comptant. Dans un sens plus technique, la liquidité au comptant via les DEX ancre la couche M0 de la pile financière DeFi. Il ne s'agit pas simplement de « semer des paires LP », mais plutôt de créer des ancrages stratégiques qui définissent le ton pour tout le reste qui suit. C'est exactement là que @Terminal_fi entre en jeu. Positionné comme un DEX central optimisé pour la liquidité du marché secondaire, son design est conçu pour plus que simplement la profondeur → adapté aux exigences spécifiques d'un écosystème construit pour la convergence institutionnelle. L'objectif de Terminal va au-delà des frontières habituelles de la DeFi. Il est structurellement conçu pour permettre une adoption à grande échelle alors que l'espace entre dans sa prochaine phase de maturité, marquée par la poussée la plus forte vers la convergence DeFi ↔ TradFi. Cela signifie également établir un pont entre les entités TradFi accréditées et les protocoles DeFi avancés comme @pendle_fi @aave & @MorphoLabs. Et au centre de tout cela, TerminalFi capitalise sur Ethena + des primitives DeFi auxiliaires créant un fort élan pour la productivité financière avec une crédibilité qui s'étend au-delà de l'attraction spéculative : 🔸 Fondations natives DeFi avec nouveauté + composabilité 🔸 Distribution forte pilotée par CeFi/TradFi 🔸 Prêt à double marché → infrastructure de liquidité qui fonctionne aussi bien dans les flux DeFi sans autorisation + environnements institutionnels conformes. En termes simples : Terminal se définit comme la fondation de liquidité construite pour la prochaine étape de la croissance de la DeFi dans l'arène institutionnelle. -------- Positionnement stratégique multifacette : Alors, qu'est-ce qui rend TerminalFi différent de « juste un autre DEX natif » ? Pour commencer, il est en phase avec le trading institutionnel. Terminal n'est pas seulement construit pour les flux natifs DeFi, il est structurellement conçu pour répondre aux exigences opérationnelles avec les garde-fous et la profondeur de liquidité nécessaires pour soutenir une participation conforme à grande échelle. Terminal formalise le point d'accès central pour une liquidité profonde et composable : un protocole qui va au-delà des primitives de premier ordre et devient le socle de la pile financière de l'écosystème. Cela est motivé par des choix de conception délibérés et une nouveauté architecturale qui le positionnent comme l'activateur de l'écosystème : 1️⃣ Actif de base central (le $sUSDe d'Ethena) → ancrage de liquidité autour d'une primitive de rendement différenciée avec une large productivité externe. 2️⃣ Conception LP optimisée pour les actifs générateurs de rendement → introduction des « Tokens Récupérables », un modèle qui dissocie le rendement pour une responsabilité séparée et offre des rendements LP supérieurs. 3️⃣ Soutien stratégique à l'écosystème → Soutenir les écosystèmes les plus robustes avec des exigences sur mesure (comme le modèle à double de Converge pour le trading DeFi sans autorisation + le trading institutionnel RWA réglementé) L'innovation LP ici est particulièrement importante. Les actifs générateurs de rendement ont toujours porté le problème de la perte impermanente inévitable due à l'accumulation de rendement. Terminal résout cela avec des « Tokens Récupérables » qui stabilisent les paires à sens unique et augmentent la capture des frais. TLDR → Les LP conservent le rendement sans exposition à la perte impermanente, les pools restent stables, la liquidité reste attrayante et l'efficacité du capital s'améliore. Collectivement, ces caractéristiques forment la colonne vertébrale structurelle pour que Terminal établisse une couche de marché secondaire résiliente : une couche qui peut faire évoluer les flux de capital à travers n'importe quel écosystème. La couche financière institutionnelle nécessite des primitives conçues à cet effet, et c'est ce que propose Terminal. -------- Sur la productivité composée avec l'échelle : Mais bien sûr, la liquidité n'est que le point de départ. Ce qui rend Terminal plus convaincant, c'est la façon dont il s'étend vers une productivité de niveau supérieur, permettant une suite d'applications décentralisées qui composent de la valeur à mesure que la composabilité s'étend. Pensez-y comme une version évoluée des Lego Monétaires, conçue pour tirer parti de la profondeur de la pile complète de la composabilité DeFi. Prenez la synergie avec @pendle_fi : 💠 L'utilité du $sUSDe sur Pendle a déjà prouvé son adéquation au marché pour le rendement tokenisé (fixe + variable). 💠 Cela forme une boucle mutuellement renforçante : Pendle stimule la demande → Ethena augmente l'offre → les deux amplifient la valeur de l'autre. Et cette composition s'étend également à la couche de crédit (M2) avec @aave + @MorphoLabs. Ici, l'effet de levier est débloqué contre : 1️⃣ Les tokens LP de Terminal ( $tUSDe, $tWETH, $tBTC) versions PT de ces tokens LP → utilisés comme garantie pour des emprunts à escompte fixe. C'est puissant car les stratégies de bouclage PT représentent un jeu d'optimisation de rendement ajusté au risque mais très attrayant, comme en témoigne la profondeur de $4,8B en PT sur @aave à elle seule. Bientôt, cela sera encore facilité par le soutien de @EulerFinance ou des tokens LP garantis par PT → débloquant les meilleurs rendements évolutifs sur $sUSDe grâce à la composabilité de la pile complète. Du côté contrarien, le potentiel est également assez attrayant : exposition YT à fort effet de levier avec 60x Points Terminal + multiplicateur de 50x Sats pour $tUSDe + APY sous-jacent de 5,25 % → empilant à la fois des points et du rendement de manière efficace en capital. *Avec sUSDe comme l'une des fermes de stablecoin les plus attrayantes, YT-tUSDe est une version améliorée de celle-ci à mon avis avec des multiplicateurs plus élevés + un rendement sous-jacent à mon avis. Ces dynamiques ont été testées en situation de combat, montrant une forte demande lors des cycles précédents. Et l'attrait aujourd'hui le confirme : Terminal a déjà atteint plus de 200 millions de dollars de dépôts dans sa phase pré-mainnet, avec son premier déploiement prévu avant la maturité de Pendle en décembre. -------- Dernières réflexions En prenant du recul, la configuration structurelle de Terminal est unique → un DEX conçu pour les actifs générateurs de rendement, l'alignement institutionnel et la conception de liquidité efficace en capital. Ce rôle ne doit pas être sous-estimé : la pile financière d'un écosystème ne peut être aussi forte que son pilier de liquidité fondamental. En tant que pierre angulaire la plus primitive de la couche M0 de toute chaîne, Terminal sera probablement le plus proche proxy pour la distribution de valeur à l'échelle de l'écosystème. Et dans un paysage où la liquidité est tout, TerminalFi fixe la norme pour ce à quoi devrait ressembler la prochaine génération de DEX pour les institutions.