Rapport d'étude sur le projet Malda Aperçu Malda (anciennement Mendi Finance) est un protocole décentralisé axé sur le prêt de liquidité unifiée, qui a terminé son rebranding en février 2025. Ce protocole résout le problème de la fragmentation de la liquidité dans la DeFi grâce à la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance, créant des pools de fonds mondiaux à travers Ethereum et les réseaux Layer 2. @malda_xyz État actuel (au 28 septembre 2025 UTC) : TVL : 7 976 761 $ (tous sur le réseau Linea) Montant total des prêts : 1 790 000 $ Suivi social : 83 379 abonnés sur Twitter Caractéristiques techniques clés Pool de prêt unifié 1. Intégration de la liquidité mondiale : agrégation des actifs d'Ethereum et des réseaux L2 (comme Linea, Base, Optimism) dans un seul pool mondial 2. Expérience sans couture : les utilisateurs peuvent déposer, emprunter, rembourser et retirer sur n'importe quelle chaîne prise en charge, sans avoir besoin de ponts inter-chaînes 3. Taux unifiés : tous les utilisateurs bénéficient de taux cohérents sur toutes les chaînes, maximisant l'efficacité du capital Architecture de sécurité zkProof Preuve à divulgation nulle de connaissance : basé sur RISC Zero, le zkVM exécute tous les calculs (utilisation, liquidation, etc.) hors chaîne, avec vérification sur chaîne Sécurité de niveau Ethereum : assure la sécurité des interactions inter-chaînes par des preuves mathématiques, empêchant les doubles dépenses et les incohérences d'état Résistance à la censure : les utilisateurs peuvent ordonner les preuves de manière autonome, contournant la censure des ordonneurs Gestion des risques zkML 1. Évaluation des risques vérifiable sur chaîne : en collaboration avec Brevis, utilisant le zkMachine Learning pour une modélisation des risques transparente 2. Calcul dynamique des paramètres : calcul des seuils de liquidation, des ratios LTV, etc. via le modèle zkML 3. Protection de la vie privée : garantit la vérifiabilité des calculs sans exposer les données Équipe et financement Équipe principale État des finances 1. Modèle de financement : développement autonome, sans divulgation de tours de financement traditionnels 2. Sources de revenus : revenus internes du protocole et incitations des partenaires 3. Financement de la gouvernance : allocation des ressources par la gouvernance communautaire Historique de développement et partenaires Jalons importants 1. 20 février 2025 : rebranding de Mendi Finance à Malda 2. 6 mars 2025 : lancement du testnet "Malda Awakening" 3. Avril-mai 2025 : lancement du mainnet 4. 30 mai 2025 : attaque par des hackers, perte d'environ 1,2 million $ (récupéré via l'"Opération Phoenix") 5. 15 septembre 2025 : activation du mainnet Boundless, renforcement de l'infrastructure ZK Partenariats stratégiques Across Protocol : rééquilibrage basé sur l'intention et exécution de prêts importants Brevis : collaboration sur le modèle de risque zkML RISC Zero/Boundless : infrastructure ZK API3 : oracle et revenus OEV (80 % pour le protocole) Linea : allocation de fonds et incitations pour les constructeurs Économie des tokens Token $MALDA Type : token de gouvernance et utilitaire, issu de la migration de $MENDI Prix actuel : environ 0,01061 $ (liquidité faible) Modèle de revenus : actifs générant des revenus réels, capturant les revenus du protocole pour les stakers et le trésor Répartition des revenus Marge d'intérêt sur les prêts : 15 % Frais de liquidation : 20-30 % Revenus OEV : 80 % Revenus prévus : 108 millions $ l'année prochaine (2 % de part de marché) Analyse du paysage concurrentiel Avantages de Malda : Pionnier de la liquidité unifiée ZK (barrière technologique de 2-3 ans) Résolution des points de douleur d'un marché fragmenté de 50 milliards $ Innovation en gestion des risques zkML Évaluation des investissements Facteurs positifs Innovation technologique : pionnier du prêt unifié ZK, résolvant la fragmentation de la DeFi Partenariats solides : collaboration avec des projets de premier plan comme RISC Zero, Across Protocol Sécurité d'audit : audit de sécurité par Veridise Potentiel de marché : objectif de 5-10 % de part de marché des prêts DeFi (~2,5-5 milliards $ TVL) Facteurs de risque Baisse du TVL : baisse de 55 % du TVL au cours des 30 derniers jours, montrant des défis sur le marché Phase précoce : le protocole est encore à un stade précoce, avec une adoption limitée des utilisateurs Historique de sécurité : a subi une attaque par des hackers (récupéré mais avec un historique de risque) Concurrence intense : face à la concurrence en liquidité de protocoles matures comme Aave, Compound Conclusion Malda résout de manière innovante le problème de la fragmentation des prêts DeFi grâce à la technologie ZK, avec des avantages techniques significatifs et un potentiel de marché. Cependant, le protocole est encore à un stade précoce de développement, la tendance à la baisse du TVL et l'adoption limitée des utilisateurs indiquent des défis réels sur le marché. Les investisseurs doivent surveiller la mise en œuvre de sa technologie, la croissance des utilisateurs et la capacité de récupération du TVL. Niveau de risque : risque moyen à élevé Indice d'innovation : élevé Maturité du marché : précoce