Preço de Tanssi Network

1. Preâmbulo Esta semana, o mercado cripto inaugurou dois catalisadores de sucesso - a ofensiva legislativa da "Semana da Criptomoeda" de Washington e o surto intensivo do layout institucional do Ethereum, que juntos constituem um "ponto de inflexão de política" e "ponto de inflexão de capital" para a indústria cripto no segundo semestre de 2025. A lógica profunda desta rodada de ciclo cripto está mudando do Bitcoin para o Ethereum, stablecoins e infraestrutura financeira on-chain. Acreditamos que o esclarecimento das políticas dos EUA + a expansão institucional do Ethereum marca que a indústria cripto está entrando em um estágio de positividade estrutural, e o foco da alocação de mercado deve mudar gradualmente de "jogo de preço" para "captura de dividendos institucionais de regras + infraestrutura". 2. "Semana da Criptomoeda" dos EUA: três grandes projetos de lei divulgam sinais de que ativos compatíveis enfrentarão reavaliação Em julho de 2025, o Congresso dos EUA lançou oficialmente a "Crypto Week", que é a primeira vez na história dos EUA que a governança abrangente de criptoativos foi sistematicamente promovida na forma de uma agenda legislativa. No contexto das atuais mudanças drásticas no cenário financeiro digital global e do desafio contínuo dos modelos regulatórios tradicionais, a proposta desta série de projetos de lei não é apenas uma resposta aos riscos do mercado, mas também um sinal de que os Estados Unidos estão tentando dominar a próxima rodada de competição de infraestrutura financeira. O marco mais importante é a Lei GENIUS, que estabelece uma estrutura regulatória abrangente para stablecoins, abrangendo elementos-chave como requisitos de custódia, divulgações de auditoria, reservas de ativos e processos de liquidação. Isso significa que o sistema de stablecoin, que há muito tempo está livre da regulamentação financeira tradicional e depende da "confiança do mercado", será incluído na estrutura jurídica soberana dos Estados Unidos pela primeira vez. A alta votação no Senado (68 votos a favor, 30 contra) também mostra a forte base de apoio bipartidário do projeto, o que pode ser chamado de "tranquilização" institucional para toda a indústria cripto. Uma vez aprovado pela Câmara dos Representantes e enviado ao presidente para assinatura, o projeto de lei entrará oficialmente em vigor, marcando que os Estados Unidos se tornarão a primeira grande economia do mundo a estabelecer um marco regulatório financeiro unificado para stablecoins. Outro projeto de lei importante, o CLARITY Act, se concentra na divisão de valores mobiliários e atributos de commodities de criptoativos. Sua principal intenção é esclarecer "quais criptoativos são valores mobiliários e quais não são" e esclarecer as fronteiras regulatórias entre a SEC e a CFTC. Nos últimos anos, as controvérsias sobre o reconhecimento de tokens como ETH e SOL como títulos levaram a que um grande número de empresas e partes de projetos saíssem do mercado dos EUA. Se aprovado com sucesso, o projeto de lei acabará com o estado não resolvido de longo prazo da "área cinzenta regulatória" dos criptoativos, fornecerá uma base jurídica previsível para as partes do projeto, bolsas e gestores de fundos e liberará grandemente a vitalidade da inovação de compliance. Mais politicamente simbólica é a Lei da Nação de Vigilância Anti-CBDC. O projeto proíbe o Federal Reserve de emitir moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), impedindo que os governos estabeleçam recursos de monitoramento em tempo real para atividades financeiras individuais por meio da arquitetura do dólar digital. Embora o projeto ainda não tenha sido aprovado pelo Senado, ele reflete a importância que o Congresso dos EUA atribui à privacidade financeira e à liberdade de mercado. Na verdade, envia outro sinal: os Estados Unidos não pretendem liderar a mudança financeira digital de forma monopolista estatal, mas optam por apoiar um ecossistema de criptoativos orientado para o mercado, tecnologicamente neutro, aberto e interconectado. No seu conjunto, estes três projetos de lei apontam conjuntamente para "promover a inovação através de regras" em termos de direção, e enfatizam "clarificar fronteiras e reduzir a incerteza" em termos de meios, e as suas principais exigências já não são "restrições", mas "orientação". Uma vez que a legislação entre na fase de implementação, várias consequências diretas são esperadas: primeiro, as barreiras à entrada em larga escala de investidores institucionais devido a preocupações com o risco de conformidade serão gradualmente removidas, incluindo fundos de pensão, fundos soberanos e companhias de seguros poderão implantar legalmente posições criptográficas; Em segundo lugar, o papel das stablecoins como o "dólar on-chain" será confirmado pela política, e sua eficiência de uso em cenários de liquidação transfronteiriça, finanças descentralizadas e RWA será exponencialmente amplificada. Em terceiro lugar, exchanges e bancos de custódia compatíveis receberão endossos de políticas para remodelar a estrutura de confiança do mercado cripto global. A um nível mais profundo, esta série de legislação é uma resposta estratégica à nova ronda de remodelação da ordem financeira nos Estados Unidos. Assim como o dólar americano dependia do sistema de Bretton Woods para se tornar a moeda de liquidação global após a Segunda Guerra Mundial, as stablecoins estão se tornando um portador para a expansão digital da influência do dólar, e o Congresso dos EUA está tentando injetar legitimidade institucional nela por meios regulatórios. Este é um jogo de configuração de poder geopolítico financeiro e uma resposta direta à moeda digital do banco central da China (e-CNY) e ao quadro regulamentar MiCA da UE. Quem quer que assuma a liderança na conclusão da construção do sistema regulatório estabelecerá padrões e terá uma palavra a dizer na futura rede financeira global. Portanto, a "Cryptocurrency Week" não é apenas um momento para o mercado reavaliar a lógica de valorização dos criptoativos, mas também uma confirmação institucional da política de tendências tecnológicas. Este sinal de precificação institucional injetará uma âncora de expectativa mais estável no mercado e também fornecerá aos investidores um caminho para identificar ativos "reguláveis e sustentáveis". Acreditamos que essa certeza de regra se traduzirá gradualmente em certeza de avaliação, e os ativos compatíveis, especialmente stablecoins, ETH e sua infraestrutura circundante, serão os principais beneficiários da próxima rodada de reavaliação estrutural. 3. Corrida armamentista institucional ETH: entrada em ETF, transformação do mecanismo de penhor e atualização da estrutura de ativos andam de mãos dadas Recentemente, com a forte recuperação dos preços do ETH, a confiança do mercado se recuperou gradualmente e, por trás disso, uma nova rodada de "corrida armamentista de capital" em torno do Ethereum começou silenciosamente. De gigantes financeiros de Wall Street continuando a aumentar suas posições através de canais de ETF para mais e mais empresas listadas, incluindo ETH em seus balanços, o Ethereum está passando por uma profunda reestruturação do mercado. Isso não só significa que o capital tradicional entrou em um novo estágio de reconhecimento do ETH, mas também marca que o Ethereum está acelerando sua evolução de um ativo descentralizado com alta volatilidade e alto limiar técnico para um ativo financeiro convencional com lógica de alocação de nível institucional. Desde seu lançamento oficial em julho de 2024, o ETF à vista Ethereum tem sido visto como um catalisador importante para a quebra de preço da ETH, mas o desempenho real dececionou o mercado. A combinação de fatores negativos, como o declínio na taxa de câmbio ETH/BTC, preços baixos e a redução contínua das participações da fundação, fez com que a ETH não liberasse ímpeto ascendente imediatamente após o ETF ser listado, mas caísse em uma correção profunda. Especialmente no contexto do sucesso dos ETFs de Bitcoin, a ETH parece bastante solitária. No entanto, em meados de 2025, esta situação começou a inverter-se silenciosamente. A julgar pelos dados on-chain e pelas entradas de fundos ETF, o processo de acumulação institucional da ETH está sendo realizado de forma discreta e firme. De acordo com as estatísticas da SoSoValue, desde o lançamento do ETF, o ETF à vista Ethereum atraiu um total de US$ 5,76 bilhões em entradas líquidas, representando quase 4% de sua capitalização de mercado. Embora o preço tenha caído por um tempo, a entrada de fundos continuou estável, mostrando o reconhecimento do valor da alocação de ETH por fundos institucionais de longo prazo. Essa tendência começou a acelerar nos últimos dois meses, com vários produtos de ETF Ethereum registrando entradas líquidas mensais de mais de US$ 1 bilhão, e players financeiros tradicionais como Bitwise, ARK e BlackRock aumentaram significativamente suas participações. Ao mesmo tempo, uma mudança mais simbólica vem da ascensão da onda de "reserva estratégica Ethereum" de empresas listadas. SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital, BitMine e outras empresas do mercado público anunciaram sucessivamente a inclusão da ETH em seus balanços, marcando um novo ponto de inflexão narrativa na transformação da ETH de um "ativo de hype" para um "ativo de reserva estratégica". É particularmente notável que a SharpLink atualmente detém mais de 280.000 ETH, superando os atuais 242.500 detentores de ETH da Fundação Ethereum, tornando-a o maior detentor único de ETH institucional do mundo. Este facto transferiu, em certa medida, o "direito de falar" ao nível simbólico do capital. Do ponto de vista da atual estrutura de participação institucional, ela pode ser claramente dividida em dois campos: um é o "campo nativo do Ethereum" representado pela SharpLink, que reúne os primeiros participantes do ecossistema Ethereum, como ConsenSys e Electric Capital; o outro é o "Wall Street Style" representado pela BitMine, que replica diretamente a lógica das reservas de Bitcoin e forma um efeito de amplificação de capital com a ajuda de alavancagem, operações financeiras e divulgação de relatórios financeiros. Este modelo de construção de posição institucional de ataque de pinça norte-sul fez com que o sistema de âncora de valor e suporte de preços da ETH se afastasse da especulação tradicional de varejo e migrasse para uma estrutura de capital mainstream institucionalizada, estruturada e de longo prazo. O impacto de longo alcance dessa tendência não está apenas no nível de preço, mas também na potencial reestruturação da governança, discurso e domínio ecológico da própria rede Ethereum. No futuro, se empresas como SharpLink ou BitMine continuarem a expandir suas participações em ETH, sua potencial influência na direção do Ethereum não pode ser ignorada. Embora a maioria dessas empresas ainda esteja enfrentando pressão financeira, e a alocação de ETH seja mais por considerações especulativas de hedge e operação de capital, e elas não tenham demonstrado totalmente sua vontade de vincular profundamente a construção do ecossistema Ethereum, sua entrada no mercado teve um efeito amplificador no mercado de capitais: a ETH foi revalorizada, a narrativa do mercado mudou e a pista lotada de DeFi e L2 mudou para um novo espaço de "ativos de reserva + ETFs + direitos de governança". Vale notar que, ao contrário de Michael Saylor (CEO da MicroStrategy), um "líder espiritual" que continua a fortalecer sua cognição e pregar para aumentar suas posições na história da reserva do Bitcoin, o Ethereum ainda não apareceu como um representante com um fundo religioso e o apelo do capital tradicional. Embora a aparição de Tom Lee e outros tenha despertado associações de mercado, ainda não formou penetração narrativa suficiente. A falta de endosso de tais números também desacelerou o caminho de conversão de confiança do Ethereum na mente dos investidores institucionais até certo ponto. No entanto, isso não significa que o Ethereum careça de uma resposta no nível institucional. Vitalik Buterin e a Fundação Ethereum falaram recentemente com frequência, enfatizando a resiliência técnica, os mecanismos de segurança e os princípios de descentralização do Ethereum, e começaram a fortalecer a arquitetura "dual-track" do mecanismo de governança ecológica, pretendendo abraçar o capital institucional, evitando que os direitos de governança sejam controlados por uma única força. Em um artigo público recente, Vitalik propôs que os interesses do usuário, a conformidade institucional e liderada pelo desenvolvedor devem ser equilibradas, e a descentralização deve ser "operável" em vez de apenas um slogan. Em suma, a ETH está passando por uma mudança abrangente na estrutura de capital: de um mercado aberto dominado por investidores de varejo para uma estrutura de mercado institucionalizada impulsionada por ETFs, empresas listadas e nós institucionais. O impacto dessa mudança será de longo alcance, não apenas determinando o caminho de construção futura do hub de preços ETH, mas também remodelando a estrutura de governança e o ritmo de desenvolvimento do ecossistema Ethereum. Nesta corrida armamentista, a ETH não é mais apenas um representante da pilha de tecnologia, mas está se tornando um alvo-chave na onda do capitalismo digital, não apenas uma ferramenta portadora de valor, mas também um foco de luta pelo poder. 4. Estratégia de mercado: BTC constrói uma plataforma de alto nível, e ETH e cadeias de aplicativos de média e alta qualidade inauguram a lógica de crescimento suplementar À medida que o Bitcoin ultrapassa com sucesso a marca de US$ 120.000 e gradualmente entra em um platô, o padrão de rotação estrutural do mercado cripto se torna mais claro. Com o BTC dominando a lógica, o Ethereum e os ativos da cadeia de aplicativos de alta qualidade estão começando a inaugurar seu próprio período de reparo de avaliação. Do fluxo de capital ao desempenho do mercado, o mercado atual mostra uma típica estrutura de "choque de plataforma de capitalização de grande mercado + ataque ascendente de rotação de média capitalização", enquanto ETH e uma série de protocolos L1/L2 com suporte narrativo e técnico se tornaram a direção mais valiosa depois do Bitcoin. 1. O BTC entrou na fase de construção de uma plataforma de alto nível: há suporte para baixo e há fraqueza para cima O Bitcoin, como principal ativo impulsionador desta rodada de mercado, basicamente completou a principal onda ascendente impulsionada pela narrativa tripla de ETFs à vista, ciclos de halving e reservas institucionais. A tendência atual entrou numa fase de construção lateral e, embora ainda esteja num canal técnico ascendente, o ímpeto ascendente tende a enfraquecer no curto prazo. A julgar pelos dados on-chain, o número de endereços ativos BTC e o volume de negociação diminuíram até certo ponto, enquanto a volatilidade implícita das opções de médio prazo no mercado de derivativos continuou a diminuir, indicando que as expectativas do mercado para sua fuga de curto prazo diminuíram. Ao mesmo tempo, o entusiasmo pela alocação de instituições tradicionais não enfraqueceu significativamente. De acordo com o último relatório da CoinShares, os ETFs BTC ainda mantêm uma pequena entrada líquida, indicando que o suporte do fundo de fundo ainda está lá, mas como as expectativas foram totalmente realizadas, o ritmo de alta subsequente do BTC provavelmente tende a ser lento ou até mesmo faseado lateralmente. Para as instituições, o Bitcoin entrou no estágio de "alocação central", em vez de continuar a perseguir a especulação de curto prazo. Isso também significa que a atenção do mercado está mudando gradualmente do Bitcoin para outros criptoativos com potencial de crescimento. 2. A formação da lógica de reposição de ETH: da revalorização do "líder perdido" à "depressão de valor" Em comparação com o Bitcoin, o desempenho do Ethereum desde o segundo semestre de 2024 já foi visto como uma "deceção", com uma grande correção de preço e uma baixa de três anos em sua relação ao BTC. No entanto, foi durante a crise que a ETH gradualmente completou a reavaliação de preços e a otimização da estrutura de posições. Atualmente, o reconhecimento do ETH pelos fundos institucionais está aumentando rapidamente, não apenas a entrada líquida de ETFs à vista, mas também a tendência de empresas listadas reservarem ETH tornou-se um clima, e até mesmo as participações em Ethereum superaram as fundações. De um ponto de vista técnico, o preço do ETH rompeu a linha de tendência descendente anterior, começou a estabelecer um canal ascendente e recuperou várias médias móveis técnicas importantes em sucessão. Combinando indicadores de capital e sentimento, a ETH entrou em uma nova rodada de ciclo de mudança de sentimento do mercado. Durante o período lateral do BTC, o desempenho do custo de alocação do ETH como um ativo sub-mainstream aumentou gradualmente, e o mercado está reexaminando sua base de valor de longo prazo devido a vários fatores, como expansão ecológica L2, renda de penhor estável e segurança aprimorada. Do ponto de vista da alocação de ativos, o ETH não só tem a vantagem da "depressão de valorização" no estágio atual, mas também começa a ter reconhecimento institucional e integridade narrativa semelhante ao BTC, com vantagens técnicas e institucionais, e tornou-se o alvo preferencial para aumentos suplementares sob rotação de capital. 3. O surgimento de cadeias de aplicação de média e alta qualidade: Cadeias como Solana, TON e Tanssi inauguraram oportunidades estruturais Além do BTC e do ETH, o mercado está acelerando sua mudança para ativos da cadeia de aplicativos de média e alta qualidade que são "suportados por narrativas reais". Cadeias como Solana, TON, Tanssi e Sui ganharam rápida concentração de fundos nesta rodada de recuperação devido às suas múltiplas vantagens de "alto desempenho + ecologia forte + posicionamento claro". Tomando Solana como exemplo, a atividade ecológica atual se recuperou significativamente, muitos aplicativos on-chain retornaram ao campo de visão do usuário e narrativas emergentes como DePIN, IA e SocialFi gradualmente desembarcaram no ecossistema Solana. Como um protocolo de infraestrutura emergente no ecossistema Polkadot, Tanssi está ganhando atenção generalizada de instituições e desenvolvedores ao resolver problemas de longo prazo, como "implantação complexa da cadeia de aplicativos, altos custos operacionais e infraestrutura fragmentada" com o modelo ContainerChain. Além disso, à medida que o Ethereum muda para um caminho de disponibilidade de dados mais modular e otimizado, protocolos de camada intermediária (como EigenLayer, Celestia) e soluções de rollup L2 (como Base e ZkSync) estão gradualmente liberando valor, tornando-se importantes "hubs de avaliação" entre cadeias públicas e camadas de aplicativos. Esses protocolos ou plataformas são escaláveis, seguros e inovadores, e se tornaram a nova fronteira de avanços na concentração de capital. 4. Perspetivas da estratégia de mercado: foco na "rotação de valor" e na "narrativa para o futuro" No geral, a lógica da rotação de capital no atual mercado cripto tornou-se clara: o BTC supera, o ETH compensa o aumento e o ritmo de rotação da cadeia de aplicativos está se desdobrando gradualmente. Nesta fase, a estratégia deve centrar-se nos seguintes pontos: (1) A alocação de BTC é deixada na parte inferior, não na direção principal do ataque: as posições centrais permanecem inalteradas, mas não é apropriado continuar a perseguir mais alto e prestar atenção a potenciais riscos de política ou macroperturbação. (2) ETH como principal objetivo de alocação da rotação: reparação técnica + reforço da narrativa institucional, adequado para alocação de médio prazo, se os fundos ETF acelerarem a entrada ou se houver mais upside. (3) As cadeias públicas de média e alta qualidade e os protocolos modulares centram-se em: cadeias com inovação tecnológica, forte base ecológica e apoiantes de capital (como SOL, TON, Tanssi, Base, Celestia) têm potencial para continuar a crescer. Mova a narrativa para a frente e procure ativamente novas oportunidades na borda: preste atenção às metas iniciais de layout de DePIN, RWA, AI CHAIN e ZK, que estão no estágio de pré-financiamento e podem se tornar o núcleo do próximo estágio de rotação. A conclusão final é que o mercado atual entrou em um estágio de rotação estrutural a partir do estágio impulsionado por ativos únicos, a principal onda ascendente de BTC parou temporariamente e a rotação de ETH e novas cadeias públicas de alta qualidade se tornarão uma força motriz chave na segunda metade do mercado. Em termos de estratégia, devemos abandonar o pensamento inercial de "perseguir o líder" e passar para o layout de tendência de médio prazo de "reequilíbrio de avaliação + difusão narrativa". 5. Conclusão: Regulação clara + ETH principal alta, o mercado entrou em um ciclo institucional Com o avanço dos três principais projetos de lei da "Cryptocurrency Week" nos Estados Unidos, a indústria inaugurou um período sem precedentes de clareza política. Esta clarificação do ambiente regulatório não só elimina a incerteza de conformidade não resolvida há muitos anos, mas também estabelece uma base sólida para o desenvolvimento institucionalizado e formalizado do mercado de criptoativos. Com a aceleração da corrida armamentista de reservas estratégicas para ativos essenciais, como o Ethereum, o mercado está gradualmente entrando em um novo ciclo dominado por instituições. No passado, a volatilidade e a incerteza do mercado cripto eram em grande parte devido à ambiguidade regulatória e às oscilações políticas. Crises como o colapso da FTX e o incidente de Luna expuseram os riscos profundos da falta de regulamentação do setor e também lançaram uma sombra no coração dos investidores. Hoje em dia, com a implementação de regulamentos como o GENIUS Act, o CLARITY Act e o Anti-CBDC Act, as expectativas do mercado em relação à conformidade aumentaram significativamente, o limiar de entrada para o capital institucional foi constantemente reduzido e a confiança e a liquidez dos ativos foram grandemente reforçadas. Isso não só ajuda a reduzir os riscos sistêmicos, mas também fornece uma "ponte" para os criptoativos se conectarem com os mercados financeiros tradicionais, legalizando e padronizando a identidade e o comportamento dos participantes do mercado. Catalisado por esse ambiente institucional, o Ethereum, como líder em plataformas de contratos inteligentes, está inaugurando uma janela chave para sua principal onda ascendente. O Ethereum não só tem um roteiro técnico claro e inovação ecológica ativa, mas sua segurança de rede e estrutura de governança descentralizada continuam a ser otimizadas, tornando-se um dos ativos digitais preferidos pelas instituições. O impulso sobreposto de reservas estratégicas e fundos de ETF marca o início de uma reavaliação do valor do Ethereum no mercado de capitais. É previsível que o Ethereum mantenha uma tendência de crescimento de valor saudável a longo prazo no futuro, impulsionada pelo crescimento duplo de aplicativos on-chain e suporte de capital. Mais amplamente, essa sinergia entre a clareza regulatória e o renascimento dos principais valores dos ativos está levando o mercado cripto a se afastar gradualmente da anterior "armadilha do ciclo bull-bear" e evoluir para um ciclo institucional mais estável e sustentável. A característica distintiva do ciclo institucional é que as flutuações do mercado são mais guiadas por fundamentos e expectativas políticas, e as flutuações dos preços dos ativos não são mais dominadas por emoções dispersas e notícias regulatórias, mas se refletem na interação benigna entre capital e tecnologia e crescimento constante. O envolvimento profundo do capital institucional promoverá também a melhoria da estrutura de liquidez do mercado, levando as estratégias de investimento a passar da especulação de curto prazo para o investimento de valor a médio e longo prazo. Além disso, a abertura do ciclo institucional significa também a diversificação da estrutura de mercado e a modernização multidimensional da ecologia. A inovação tecnológica e a reforma de governança do ecossistema Ethereum continuarão a promover a diversificação de aplicativos on-chain e melhorar a utilidade da rede, enquanto a clareza da supervisão acelerará o desenvolvimento de conformidade de mais projetos de alta qualidade e dará origem à profunda integração de finanças on-chain e finanças tradicionais. Este padrão de desenvolvimento irá remodelar a lógica de investimento dos criptoativos e trazer o mercado para um novo normal de "tecnologia impulsionada + racionalidade de capital + suporte regulatório". É claro que os ciclos institucionais não significam que a volatilidade do mercado desaparecerá, mas que a volatilidade será mais endógena e previsível, e os investidores precisam prestar mais atenção ao acompanhamento contínuo de fundamentos e políticas. Ao mesmo tempo, o jogo entre mecanismos de governança de mercado, descentralização e forças centralizadas também se tornará variáveis importantes para promover a evolução ecológica. Em suma, o avanço regulatório da "Semana da Criptomoeda" dos EUA e a tendência de capital da principal alta do Ethereum estão abrindo um capítulo importante na maturidade do mercado cripto. O mercado está passando do estágio disperso e desordenado do "crescimento bárbaro" para o estágio do "desenvolvimento racional" institucionalizado e padronizado. Isso não só aumenta o valor de investimento dos ativos, mas também promove a atualização geral da ecologia da indústria cripto e molda a base central da futura economia digital. Os investidores devem aproveitar as oportunidades de crescimento de dividendos institucionais e ativos principais, implantar ativamente Ethereum e cadeias de aplicativos de alta qualidade e abraçar uma nova era mais saudável e sustentável de criptomoedas.